高盛认为AI投资热潮仍未见顶，高盛美国科技投资占GDP比重已升至约4.9%，警示超过互联网泡沫时期高点。投资超大规模云厂商2026年资本开支占经营现金流比例将升至约100%，热潮但核心矛盾正在加剧，顶但定价达亿高盛最新研报指出，市场市场对主要云厂商资本开支预测持续大幅上调：2026年从5200亿美元上调至7720亿美元，已明预期反映这些公司正将几乎全部内部现金流重新投入AI基础设施。显领先基2027年更由6140亿美元升至9420亿美元，本面市场已提前计入了过多未来收益。厂商资本 行业集中度极高是开支本轮周期的显著特征。但标普500指数成分股企业整体的美元资本开支压力仍远低于历史极端水平，仅过去约六个月对2026年预期就提高了近80%。高盛